Совет директоров Банка России принял решение опустить ключевую ставку ещё на 25 базисных пунктов, до 14 процентов годовых. Это уже десятое снижение подряд, но регулятор предупредил, что дальнейшее смягчение пойдёт медленнее.
Годовая инфляция к 20 июля составила пять и девять десятых процента. По итогам всего года Центробанк ожидает её в коридоре от шести до семи процентов, связывая скачок с подорожанием топлива и плодоовощной продукции. Это разовые факторы, но они подогрели инфляционные ожидания населения, бизнеса и участников финансового рынка.
Устойчивая инфляция оценивается в 4-5 процентов в пересчёте на год. Базовая инфляция во втором квартале замедлилась до четырёх и двух десятых процента, однако в июне и июле рост цен снова ускорился, что заставило регулятора действовать осторожнее.
Российская экономика продолжает умеренно расти за счёт потребительского спроса, хотя предприятия стали хуже оценивать будущий спрос и объёмы производства. Это может указывать на замедление потребления во втором полугодии.
Прогноз роста ВВП на 2026 год понижен до нуля-одного процента, а на 2027 и 2028 годы оставлен без изменений. На рынке труда напряжённость постепенно спадает, безработица держится на минимальных отметках, зарплаты растут, но всё ещё обгоняют производительность труда.
Кредитование в июне замедлилось в основном за счёт корпоративного сектора, зато розничный портфель ускорился, а склонность граждан к сбережению чуть снизилась. Банк России оценивает денежно-кредитные условия как умеренно жёсткие и оставляет за собой право ужесточить политику, если инфляционное давление окажется сильнее ожидаемого.
Базовый сценарий предполагает, что средняя ставка в 2026 году составит четырнадцать с половиной процента, в 2027 году — от десяти с половиной до двенадцати с половиной, а инфляция впоследствии вернётся к цели. Дальнейшие решения будут зависеть от цен, ожиданий, внутренней ситуации и внешних рисков.
